AXA WF Defensive Optimal Income

ISIN LU0094159042

Último VL 68,8900 EUR a 8/10/19

Panorama

Objetivos de inversión

El objetivo del Subfondo es obtener una apreciación del capital a medio plazo invirtiendo en una cartera diversificada de clases de activos, por medio de un enfoque defensivo destinado a limitar la volatilidad anualizada al 5 %.

Riesgo

Perfil de riesgo y remuneración

1 2 SRRI Value 3 4 5 6 7

La categoría de riesgo se calcula utilizando datos históricos de rentabilidad y puede no ser un indicador fiable del perfil de riesgo futuro del Subfondo. La categoría de riesgo que se muestra no está garantizada y puede variar con el tiempo. La categoría más baja no supone que no exista riesgo.

¿Por qué está este fondo en esta categoría?

El Subfondo no ofrece garantía de capital. El Subfondo está invertido en los mercados financieros y utiliza técnicas e instrumentos que están sujetos a algún nivel de variación, lo que puede acarrear ganancias o pérdidas.

Riesgos adicionales

Riesgo crediticio: Riesgo de que los emisores de los títulos de deuda incluidos en el Subfondo no cumplan sus obligaciones o vean reducida su calificación crediticia, lo que traería como consecuencia la disminución del valor liquidativo. Impacto de técnicas como los derivados: Algunas estrategias de gestión conllevan riesgos específicos, como el riesgo de liquidez, el riesgo crediticio, el riesgo de contraparte, riesgos jurídicos, riesgos de valoración, riesgos operacionales y riesgos relacionados con los activos subyacentes.La utilización de dichas estrategias puede también implicar apalancamiento, que puede incrementar el efecto de las fluctuaciones del mercado sobre el Subfondo y puede acarrear un riesgo significativo de pérdidas. Riesgo vinculado a la gestión discrecional: Para cualquier Subfondo, existe un riesgo de que las técnicas o estrategias de inversión no tengan éxito y puedan conllevar pérdidas para el Subfondo. Los accionistas no tendrán derecho alguno de participar en la gestión o control diario de la actividad del Subfondo, ni poder para hacerlo, ni oportunidad alguna para evaluar las inversiones específicas realizadas por el Subfondo o las condiciones de dichas inversiones.

Horizonte de inversión

Este Subfondo puede no ser adecuado para inversores que tengan previsto retirar su aportación dentro de un plazo de 3 años.

Comentario del gestor : 31/08/19

El mes de agosto fue bastante agitado, con una crisis política en Italia, la suspensión de la actividad legislativa en el Parlamento británico y la reanudación de las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos. Si bien la actualidad política dominó el mes, las consecuencias económicas tampoco se quedaron atrás. Alemania ronda la recesión técnica, China busca un segundo impulso, mientras que la Reserva Federal y el BCE preparan sus intervenciones de septiembre. En Estados Unidos, asistimos a una reintensificación de la tensión con China. En un primer momento, Donald Trump anunció un aumento del 10 % en los aranceles por un valor aproximado de 300 000 millones de USD en bienes. El Gobierno chino aprobó de inmediato nuevas subidas de aranceles, aumentando así los riesgos de una ralentización acelerada de la economía mundial. Sin embargo, la economía estadounidense resiste bien, tal y como demuestra la última estimación del PIB en el segundo trimestre. Esta última sorprendió al alza en un +2,0 % en tasa intertrimestral (t.i.) anualizada, aupada por una contribución más notable del consumo de los hogares (+4,7 % en t.i. anualizada). En cuanto a los objetivos de la Reserva Federal, la inflación subyacente aumentó este mes (+2,2 % en t.i.) y la tasa de desempleo siguió cayendo hasta el 7 %. Sin embargo, la Reserva Federal debería volver a bajar sus tipos 25 pb en su próxima reunión (17-18 septiembre), en previsión de una ralentización de la actividad en los próximos meses. En la zona euro, la última cifra PMI agregada sorprendió al alza, pero oculta algunas diferencias, en especial entre Francia, donde la actividad es resistente, y Alemania, donde la situación económica sigue siendo preocupante, ya que el número de empresas que pronostican una caída de la actividad en los próximos doce meses supera a las que prevén un repunte. Además, la creación de empleo sigue frenándose hasta alcanzar niveles de 2014. Así, tras el -0,1 % en tasa intertrimestral en el segundo trimestre, el riesgo de recesión técnica (dos trimestres consecutivos en terreno negativo) va en aumento. En Italia, el mes de agosto se reveló muy agitado. Asistimos a la pérdida de confianza en el Gobierno del ministro del Interior y presidente de la Liga Norte, Matteo Salvini, para tratar de convocar nuevas elecciones generales, con la esperanza de obtener una mayoría absoluta en caso de alianza con el partido de extrema derecha, Hermanos de Italia. Pero las cosas fueron diferentes. El Movimiento 5 Estrellas y el Partido Demócrata anunciaron estar dispuestos a formar un nuevo Gobierno bajo la batuta de Giuseppe Conte. En cuanto a la política monetaria, la inflación no consigue despegar (+0,9 % en t.i. para el componente subyacente), aumentando así las posibilidades de que el BCE anuncie en septiembre medidas para estimular la economía. En el Reino Unido, las cosas se han complicado aún más: Tan pronto se habla de una renegociación del acuerdo, como de una salida de la UE sin acuerdo. Boris Johnson jugó con dos barajas en el mes de agosto. A finales de mes, decidió suspender la actividad legislativa del Parlamento entre el 11 de septiembre y el 14 de octubre para limitar los plazos de consulta de aquí al 31 de octubre, fecha en que el Reino Unido debe salir de la UE. Salvo que los parlamentarios logren legislar y votar una prórroga, actualmente el riesgo de una salida «sin acuerdo» es «muy» elevado. En Asia, los últimos datos económicos apuntan a una estabilización de la economía japonesa. La producción industrial avanzó en julio (+1,3 % en tasa intermensual), si bien compensa en parte el marcado descenso registrado en junio. En China, la producción industrial cayó hasta un 4,8 % en tasa interanual, su nivel más bajo desde comienzos de la década de los noventa, y las exportaciones muestran indicios de preocupación. Evidentemente, las tensiones comerciales son la causa de las dificultades que experimenta la actividad china, puesto que los sectores más afectados son automoción y maquinaria. Pekín ya ha prometido más medidas de apoyo a la economía. Los mercados bursátiles se mostraron preocupados en agosto por la ralentización del crecimiento mundial provocada por los temores en torno a una prolongación de la guerra comercial entre Estados Unidos y China. En Estados Unidos, el índice S&P 500 cayó un 1,8 % y, en Europa, el Euro Stoxx 50 retrocedió un 1,2 % con unos resultados dispares en las bolsas de cada país: el DAX alemán bajó un 2,1 %, el IBEX español un 1,8 %, el CAC francés un 0,7 % y el MIB italiano se mantuvo prácticamente estable con una caída del 0,4 %. En el Reino Unido, el FTSE 100 sufrió una corrección del -5 % a medida que aumentaba la probabilidad de que se produzca un Brexit sin acuerdo. Los mercados asiáticos también se vieron duramente afectados por la perspectiva de una subida de los aranceles. El índice japonés Topix retrocedió un 3,4 %. El mercado de renta variable de la China continental sufrió algo menos: el índice compuesto de Shanghái perdió un 1,6 %. Sin embargo, el índice Hang Seng de Hong Kong se vio fuertemente afectado por las convulsiones políticas, registrando una caída del 7,4 %. Los mercados emergentes (índice MSCI EM Total Return) también retrocedieron un 4,9 % en USD y un 3,8 % en EUR. La mayor parte de los mercados de renta fija aumentaron sus beneficios aprovechando la huida hacia la seguridad y la postura más laxa de los grandes bancos centrales. De este modo, los tipos a 10 años estadounidenses cayeron hasta situarse ligeramente por debajo del 1,5 %, mientras que los rendimientos del Bund alemán a 10 años pasaron a territorio negativo (-0,7 %). Lo mismo sucedió con los OAT franceses a 10 años, que cayeron al -0,41 %. Los rendimientos del BTP italiano a 10 años también retrocedieron a algo menos del 1 %, mientras que los de los BONOS españoles a 10 años bajaron menos, hasta un 0,1 %. El rendimiento del Gilt británico a 10 años tan solo bajó ligeramente al 0,48 %. Por último, los rendimientos del JGB japonés a 10 años volvieron a entrar en territorio negativo (-0,27 %). En el mercado de deuda corporativa, los diferenciales se mostraron planos en los títulos de alta calidad de Europa y Estados Unidos, pero se ampliaron ligeramente en el alto rendimiento estadounidense. En lo que se refiere a los mercados de divisas, el dólar estadounidense se revalorizó ligeramente frente al euro hasta 1,09 (+1,3 %), aunque se depreció frente al yen japonés (-2,1 %) hasta 106. Por otro lado, se mantuvo estable frente al franco suizo y la libra esterlina (+0,4 %). En los mercados de materias primas, el índice Bloomberg Commodities (excl. agricultura y ganadería) retrocedió ligeramente un 0,8 %. El precio del petróleo también cayó (un 8 % hasta 59 $ para el barril de Brent y un 6 % hasta 55 $ para el WTI). Sin embargo, el oro, que se ha beneficiado de su estatus como valor refugio, avanzó un 7 % hasta situarse ligeramente por encima de los 1500 $ por onza. En términos de asignación, nuestra exposición a renta variable se mantuvo estable, rondando el 22,72 %, repartida en un 4,80 % en EE. UU., un 10,11 % en la zona euro, un 2,22 % en el resto de Europa y un 3,02 % en Asia, que incluye un 0,92 % en Japón. Nuestra selección de renta variable ahora representa un 21,35 % de la cartera y está parcialmente cubierta en la zona euro y en Estados Unidos. Nuestra exposición al mercado europeo de renta variable bancaria ronda el 0,56 %. En la partida de renta fija, mantuvimos una sensibilidad a los tipos de interés relativamente baja, pese a que aumentó a raíz de las inversiones de estos últimos meses en el mercado de deuda corporativa para sacar partido de una prima de rendimiento respecto de la deuda pública. La asignación a la deuda corporativa de alta calidad representará en adelante cerca del 47,23 % de la cartera. Las asignaciones a bonos de alto rendimiento se mantuvieron en torno al 5,14 % del activo con un sesgo hacia el mercado europeo. Conservamos la diversificación en el fondo AXA IM WAVe Cat Bonds, que representa el 0,53 %. La cesta de bonos de los países emergentes denominados en USD o en EUR supone un 3, 9 % como resultado de una recogida de beneficios de una parte de la posición. Además, mantenemos abierta nuestra posición compradora en las previsiones de inflación de la zona euro de aproximadamente un 5 % de la cartera con respecto a los niveles actuales. Redujimos nuestra posición en productos monetarios, que representa tras ello alrededor del 2,74 %. Durante el mes, la rentabilidad neta del fondo fue de un -0,43 %.

Rentabilidad

Gráfico de rentabilidades

Períodos

1 mes
3 meses
6 meses
1 año
3 años
5 años
8 años
10 años
Desde el inicio del año
Desde lanzamiento

Fecha de inicio

Fecha final

Tabla índices de referencia

Índice de referencia Fecha de inicio Fecha final
- - -

Tabla de rentabilidades

Fecha final

Tabla de rentabilidades Rentabilidad neta Índice de referencia Fecha de inicio Fecha final
- - - - -
1 año - - - -
2 años - - - -
3 años - - - -
4 años - - - -
5Y - - - -
8 años - - - -
10 años - - - -
Desde lanzamiento - - - -

Tabla de riesgos

Fecha final

Tabla de riesgos Volatilidad del fondo Benchmark volatility Tracking error Ratio de información Ratio de Sharpe Beta Alfa
Riesgo a 1 mes - - - - - - -
Riesgo trimestre hasta la fecha - - - - - - -
Riesgo a 3 meses - - - - - - -
Riesgo a 6 meses - - - - - - -
Riesgo desde inicio del año - - - - - - -
Riesgo a 1 año - - - - - - -
Riesgo a 3 años - - - - - - -
Riesgo a 5 años - - - - - - -
Riesgo a 8 años - - - - - - -
Riesgo a 10 años - - - - - - -
Riesgo desde lanzamiento - - - - - - -

Tabla de Valores Liquidativos

Fecha de inicio

Fecha final

Precio Fecha Patrimonio del fondo
- - -

Valor Liquidativo

Fecha primer VL 18/01/99

Administración

Comisiones

Gastos corrientes 1,25%
Comisión de gestión 1,00%

Datos del fondo

Divisa EUR
Fecha inicio 18/01/99
Clase de activo Soluciones Multi-activos
Fondo IR False
Autoridad supervisora Commission de Surveillance du Secteur Financier

Gestión de carteras

Gestor del fondo Serge PIZEM
Co-gestor Laurent RAMSAMY
Equipo de inversión MT Asset Allocation

Estructura

Área de inversión Global
Forma legal SICAV

Suscripción y reembolso

El agente de registro y transferencias debe recibir las órdenes de suscripción, conversión o reembolso en un día de valoración como máximo a las 15.00 (hora de Luxemburgo). Las órdenes se procesarán al valor liquidativo aplicable al siguiente día de valoración. Se advierte al inversor de la existencia de un potencial plazo adicional de procesamiento debido a la posible participación de intermediarios, como asesores financieros o distribuidores.El valor liquidativo de este Subfondo se calcula diariamente.

Documentación