AXA IM EURO 6M

ISIN FR0010950063

Último VL 10.391,6300 EUR a 14/11/19

Panorama

Objetivos de inversión

El OICVM presenta la siguiente clasificación: "Bonos y otros títulos de deuda denominados en euros". El objetivo de gestión del OICVM es lograr, en periodos intersemestrales, una rentabilidad anualizada superior a la del EONIA Capitalizado + 25 puntos básicos, una vez deducidos los gastos de gestión reales, exponiéndose directa o indirectamente a los mercados de renta fija y monetarios.Se advierte al partícipe de que este OICVM no se supedita al Reglamento Europeo (UE) 2017/1131 sobre fondos del mercado monetario.

Riesgo

Perfil de riesgo y remuneración

SRRI Value 1 2 3 4 5 6 7

Los datos históricos, tales como los utilizados en el cálculo del indicador sintético, pueden no constituir una indicación fiable del futuro perfil de riesgo del OICVM. La categoría de riesgo asociada a este OICVM no está garantizada y puede variar con el tiempo. La categoría más baja no implica la ausencia de riesgo.

¿Por qué está este fondo en esta categoría?

El OICVM no tiene garantía de capital. Se invierte en mercados y/o utiliza técnicas o instrumentos sujetos a mínimas variaciones en condiciones normales de mercado pero que, no obstante, pueden generar pérdidas.

Riesgos adicionales

Riesgo de crédito: riesgo de que los emisores de los instrumentos de deuda mantenidos por el OICVM incurran en impago o de que su calidad crediticia se degrade, lo que puede acarrear un descenso del valor liquidativo. Riesgo de contraparte: riesgo de insolvencia o incumplimiento de una contraparte del OICVM, que puede desembocar en un impago o falta de entrega. Repercusión de determinadas técnicas de gestión, como el uso de productos derivados: el empleo de dichas técnicas puede conllevar un apalancamiento que amplifique la repercusión de los movimientos del mercado en el OICVM y entrañar riesgos de pérdidas importantes y una caída del valor liquidativo.

Horizonte de inversión

Este OICVM puede no resultar adecuado para inversores que tengan previsto retirar su aportación en un plazo inferior a 6 meses.

Comentario del gestor : 31/10/19

El mes de octubre estuvo marcado por un ligero repunte del optimismo vinculado a una posible resolución del Brexit y a una disminución de los riesgos relacionados con la guerra comercial. La publicación del crecimiento del PIB en el tercer trimestre (T3) en Estados Unidos, la zona euro y China vino a confirmar la caída indicada por las encuestas en los últimos meses. En cuanto a la política monetaria, el BCE y el Banco de Japón (BoJ) optaron por no realizar cambios, mientras que la Reserva Federal (Fed) orquestó un recorte de tipos de 25 pb. Por último, la saga Brexit se reavivó. En Estados Unidos, el sector manufacturero continuó preocupando y esto empieza a reflejarse en los datos reales, aunque el crecimiento del PIB en el T3 se mantuvo estable en el +1,9 % en tasa intertrimestral (t.i.) anualizada (-0,1 puntos porcentuales (pp) frente al T2), gracias a un sólido consumo de los hogares. El índice PMI-ISM cayó hasta 47,8 en septiembre, su mínimo desde 2009, para luego recuperarse en octubre hasta 48,9. El sector servicios también cedió terreno hasta 52,6 en septiembre, su nivel más bajo desde agosto de 2016. Asimismo se observó una desaceleración de la creación de empleo con un ritmo actual de 160 000 nuevos puestos de trabajos netos al mes frente a los 220 000 de 2018. La Administración Trump anunció también el aplazamiento del aumento de 5 pp en los aranceles a las importaciones de productos chinos a cambio de un aumento de las exportaciones agrícolas estadounidenses, un tipo de cambio más transparente y un mayor acceso de las empresas estadounidenses a los servicios financieros de China. Salvo cambio de rumbo en la situación, estos acercamientos deberían oficializarse en las próximas semanas. En cuanto al procedimiento de destitución puesto en marcha contra Trump, la Cámara de Representantes aprobó oficialmente la apertura de una investigación, lo que deja la puerta abierta a una investigación en toda regla. Por último, la Fed optó una vez más por recortar sus tipos de referencia 25 pb [1,50-1,75 %], aunque señaló que sería necesario un deterioro significativo del entorno económico para que se produjera un nuevo descenso en diciembre. En la zona euro, el crecimiento del PIB se situó en el +0,2 % en t.i., igual que en el segundo trimestre. Francia y España resistieron bastante bien a la ralentización de la actividad mundial (+0,3 % y +0,4 %, respectivamente) e Italia sorprendió al alza con un 0,1 %, mientras que la cifra alemana no verá la luz hasta el 14 de noviembre (esperamos un crecimiento nulo). Las encuestas PMI adelantadas de octubre para la zona euro apuntan a una estabilización de la actividad. En Alemania, el PMI manufacturero siguió cayendo y parece estar arrastrando consigo al sector servicios. Como cabía esperar, el BCE mantuvo intacta su política monetaria en su reunión de octubre, sin dar más detalles sobre las divisiones en el seno del Consejo, sobre las posibles modificaciones de la clave de capital en el marco de la relajación cuantitativa o de las herramientas que aún le quedan para alcanzar el objetivo de inflación. En Italia, los tumultos de la vida política han regresado a primera plana. La nueva coalición Movimiento 5 Estrellas (M5S) - Partido Demócrata sufrió una derrota importante en las elecciones regionales en Umbría, dado que el M5S solo obtuvo el 7,4 % de los votos frente al 32,2 % de 2018. La alianza de derecha-extrema derecha, encabezada por Salvini ganó esos comicios. En España, la condena de nueve dirigentes catalanes independentistas a penas de cárcel por sedición, malversación de fondos públicos y desobediencia generó oleadas de manifestaciones masivas en Cataluña. En el Reino Unido, se llegó a un nuevo acuerdo con la Unión Europea pero, pese a ser aceptado con 30 votos de diferencia, no será validado antes de la fecha límite del 31 de octubre, dado que los diputados votaron en contra de un procedimiento de adopción «exprés». Boris Johnson se vio, pues, obligado por el Parlamento a solicitar una prórroga, que la UE concedió hasta el 31 de enero. Por último, tras mucho negociar, Johnson logró convocar elecciones legislativas anticipadas el 12 de diciembre. Actualmente, los sondeos otorgan a los conservadores una clara ventaja, aunque no podemos descartar imprevistos de aquí a mediados de diciembre. En Japón, el efecto de la subida del IVA el 1 de octubre parece haber sido menos importante que en 2014, aunque ha contado con el apoyo de medidas de compensación por parte del Gobierno. Con todo, la actividad debería descender automáticamente en el cuarto trimestre tras la marcada subida del consumo en septiembre (compras anticipadas). En Tokio, la inflación subyacente solo avanzó 0,1 pp hasta el +0,7 % en tasa interanual (t.i.), anulada por algunas medidas compensatorias deflacionistas y por empresas que prefirieron compensar una parte de la subida del IVA en sus márgenes. Por último, el BoJ decidió mantener su política ultralaxa, aunque dejó la puerta abierta a una posible rebaja de tipos. En China, el crecimiento del PIB en T3 cayó hasta el 6 % en t.i., su nivel más bajo desde hace más de tres décadas. El sector manufacturero, afectado por la guerra comercial, provocó esta desaceleración de la actividad. A nivel nacional, la actividad resistió mejor, impulsada por las políticas acomodaticias (fiscales y monetarias). Pese a la existencia de algunos elementos positivos a corto plazo, sobre todo en el plano de la producción industrial y las ventas minoristas, la tendencia continúa apuntando a una ralentización continuada. En esta situación, creemos que el Gobierno no debería correr riesgos y aumentar sus medidas de relajación.Durante su última conferencia de prensa el 24 de octubre, el presidente del BCE, Mario Draghi, no tomó ninguna decisión en materia de política monetaria en la zona euro, por lo que no modificó sus decisiones de septiembre, en concreto respecto del próximo programa de relajación cuantitativa o sus directrices a futuro (forward guidance). Precisó que la ralentización económica mundial y europea eran actualmente el principal riesgo y volvió a recordar a los gobiernos con margen de maniobra que una política presupuestaria adecuada ayudaría a estimular la productividad y, por ende, el crecimiento potencial. Dado que el mercado no anticipaba una decisión determinante en esta intervención, las plazas mostraron buena orientación relativa en el mes de octubre, sobre todo, con el regreso del aplanamiento de las curvas de tipos a corto plazo. No en vano, el mercado ya no parece creer en un nuevo recorte de tipos antes de finales de 2020, según refleja el nivel de los swaps del Eonia a 1 año en 1 año, que pasó del -0,64 % al -0,525 %. El tipo del swap del Eonia a 1 año también aumentó en octubre, del -0,54 % al -0,47 %, el nivel actual del fixing del Eonia. Este último dejó de calcularse el 2 de octubre como tipo interbancario a un día; ahora sirve de margen frente al €STR (European Short Term Rate o tipo europeo a corto plazo), el nuevo tipo de referencia a un día. Este nuevo tipo lo calcula el BCE sobre la base de las transacciones realizadas por distintas contrapartes, como bancos, fondos monetarios, fondos de pensiones o de inversiones y demás agentes financieros, entre ellos los bancos centrales. El €STR abarca, por tanto, una gama de operaciones más amplia que el Eonia (exclusivamente interbancarias), por lo que expresa con mayor fiabilidad el tipo al que se presta el dinero sin garantías en la zona euro a un día. El BCE lo publicó al día siguiente a las 8:00 am. El promedio del €STR durante el mes fue del -0,55 % y, por tanto, el Eonia se estableció según su nueva definición, 8,5 pb por encima, esto es, en el -0,47 %. En cuanto a los papeles del Estado con vencimiento a 1 año, los niveles se recuperaron ligeramente en el conjunto de los países: Italia cerró en torno al -0,23 %; España, en el -0,50 %; Francia, en el -0,62 % y Alemania, alrededor del -0,65 %. En el mercado monetario, los niveles de emisiones emularon el alza del tipo del Eonia en el segmento bancario: el nivel se mantuvo estable en torno al Eonia +0,17 % para un banco con calificación A-1/P-1, esto es, en el -0,30 %. En el corporativo, los niveles también remontaron aunque de forma menos sistemática: los emisores con vencimientos a 3 meses se situaron entre el -0,42 % y el -0,25 %. En cuanto a la deuda corporativa, los diferenciales se ajustaron en todos los segmentos: el índice global Merrill Lynch 1-3 años pasó durante el mes de septiembre de 50 a 42 pb frente al swap.En Axa IM Euro Cash Equivalent, ampliamos de nuevo la vida media del fondo alrededor de diez días hasta 388, al tiempo que modificamos ligeramente la asignación sectorial con algo menos del 49 % al segmento bancario (frente al 47 % a finales de septiembre) y algo menos del 38 % al corporativo (frente al 41 % a finales de septiembre). En efecto, priorizamos nuestras inversiones en el segmento bancario, concretamente el español, que ofrece unos diferenciales crediticios un poco más interesantes. La exposición a los emisores españoles pasó, por tanto, del 4 % al 6,5 %. El fondo mantenía algo más del 44 % en bonos a tipo fijo, alrededor del 31,5 % en FRN y un 10,5 % en NEU CP. Respecto a la sensibilidad a los tipos, conservamos una WAM relativamente alta alrededor de 142 días, aunque cubriendo nuestras inversiones nuevas bien mediante futuros sobre el Schatz, bien a través del Euríbor. La rentabilidad del fondo se comportó relativamente bien en el mes de octubre, sobre todo gracias al estrechamiento de los diferenciales de la deuda corporativa, situándose en el 0 % frente al -0,04 % de su índice de referencia, el Eonia capitalizado.

Rentabilidad

Gráfico de rentabilidades

Períodos

1 mes
3 meses
6 meses
1 año
3 años
5 años
8 años
10 años
Desde el inicio del año
Desde lanzamiento

Fecha de inicio

Fecha final

Tabla índices de referencia

Performance indicator Fecha de inicio Fecha final
- - -

Tabla de rentabilidades

Fecha final

Tabla de rentabilidades Rentabilidad neta Índice de referencia Fecha de inicio Fecha final
- - - - -
1 año - - - -
2 años - - - -
3 años - - - -
4 años - - - -
5Y - - - -
8 años - - - -
10 años - - - -
Desde lanzamiento - - - -

Tabla de riesgos

Fecha final

Tabla de riesgos Volatilidad del fondo Benchmark volatility Tracking error Ratio de información Ratio de Sharpe Beta Alfa
Riesgo a 1 mes - - - - - - -
Riesgo trimestre hasta la fecha - - - - - - -
Riesgo a 3 meses - - - - - - -
Riesgo a 6 meses - - - - - - -
Riesgo desde inicio del año - - - - - - -
Riesgo a 1 año - - - - - - -
Riesgo a 3 años - - - - - - -
Riesgo a 5 años - - - - - - -
Riesgo a 8 años - - - - - - -
Riesgo a 10 años - - - - - - -
Riesgo desde lanzamiento - - - - - - -

Tabla de Valores Liquidativos

Fecha de inicio

Fecha final

Precio Fecha Patrimonio del fondo
- - -

Administración

Comisiones

Gastos corrientes 0,15%
Comisión de gestión 0,15%

Datos del fondo

Divisa EUR
Fecha inicio 8/11/10
Clase de activo Renta Fija
Fondo IR False
Autoridad supervisora Autorité des Marchés Financiers

Gestión de carteras

Gestor del fondo Maud DEBREUIL
Co-gestor Mikaël PACOT
Equipo de inversión MT Money Markets

Estructura

Área de inversión Euro
Forma legal FCP

Suscripción y reembolso

El depositario deberá recibir las solicitudes de suscripción y reembolso todos los días antes de las 12:00 h. (hora de París) y éstas se ejecutarán basándose en el próximo valor liquidativo. Se advierte a los partícipes que podrían aplicarse plazos de procesamiento adicionales debido a la existencia de intermediarios como el asesor financiero o el distribuidor.El valor liquidativo de este OICVM se calcula diariamente. Suscripción mínima inicial: 500 000 euros

Documentación