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AXA IM FIIS US Short Duration High Yield

ISIN LU0292585626

Último VL 146,5500 EUR a 23/01/20

Panorama

Objetivos de inversión

El objetivo del Subfondo es obtener, en primer lugar, rendimientos altos e interesantes, y, en segundo lugar, una apreciación del capital a medio plazo invirtiendo en títulos de deuda high yield estadounidense. El objetivo de la clase de participación es proporcionar cobertura sobre el riesgo de tipo de cambio procedente de la divergencia entre la divisa de referencia del Subfondo y la divisa de la clase de participación, a través de la utilización de instrumentos derivados mientras se mantiene la exposición a la Política de Inversión descrita más arriba.

Riesgo

Perfil de riesgo y remuneración

1 2 SRRI Value 3 4 5 6 7

La categoría de riesgo se calcula utilizando datos históricos de rentabilidad y puede no ser un indicador fiable del perfil de riesgo futuro del Subfondo. La categoría de riesgo que se muestra no está garantizada y puede variar con el tiempo. La categoría más baja no supone que no exista riesgo.

¿Por qué está este fondo en esta categoría?

El Subfondo no ofrece garantía de capital. El Subfondo está invertido en los mercados financieros y utiliza técnicas e instrumentos que están sujetos a algún nivel de variación, lo que puede acarrear ganancias o pérdidas.

Riesgos adicionales

Riesgo crediticio: Riesgo de que los emisores de los títulos de deuda incluidos en el Subfondo no cumplan sus obligaciones o vean reducida su calificación crediticia, lo que traería como consecuencia la disminución del valor liquidativo. Riesgo de liquidez: Riesgo de un nivel bajo de liquidez en determinadas condiciones de mercado que podría llevar al Subfondo a encontrar dificultades al valorar, comprar o vender la totalidad de sus activos o parte de ellos, y suponer un impacto potencial sobre su valor liquidativo. Riesgo de contraparte: Riesgo de quiebra, insolvencia o falta de pago de cualquiera de las contrapartes del Subfondo, que lleve a impago o incumplimiento de la entrega.

Horizonte de inversión

Este Subfondo puede no ser adecuado para inversores que tengan previsto retirar su aportación dentro de un plazo de 2 años.

Principales documentos

Comentario del gestor : 31/12/19

Las evaluaciones económicas de diciembre apuntaron a cierto grado de estabilización más que a la confirmación de una nueva desaceleración de la actividad general. No es sorprendente que el sector manufacturero haya continuado estancado; sin embargo, la reanudación de la actividad de los trabajadores de la automoción en huelga revirtió abruptamente algunas de las caídas de los meses anteriores. Y, según lo previsto, el sector servicios del país continuó brindando la mayor parte del impulso económico actual, impulsando así nuevos avances en empleo, rentas y gasto, sin generar ningún alza discernible en las variables de inflación más seguidas. El índice ICE B of A Merrill Lynch U.S. High Yield registró una rentabilidad total del +2,09 % en diciembre, su tercera mayor cota mensual negativa en 2019. Los rendimientos de los bonos high yield disminuyeron, puesto que la demanda de los inversores de activos de riesgo aumentó durante el mes, tras el acuerdo comercial en fase inicial alcanzado entre EE. UU. y China. El mercado de bonos de alto rendimiento registró entradas modestas (unos 1600 millones de dólares estadounidenses) este mes, con lo que la afluencia neta en el ejercicio completo asciende a 19 500 millones de dólares estadounidenses. La actividad de nuevas emisiones de alto rendimiento en bruto disminuyó ligeramente a lo largo de diciembre y cayó por debajo de la media mensual del volumen de emisiones nuevas para el ejercicio 2019 completo (23 900 millones de dólares). En concreto, se emitieron 32 bonos por un precio total de 19 600 millones de dólares, frente a los 37 000 millones de dólares de noviembre. El volumen de nuevas emisiones fue elevado en comparación con el mismo mes del año anterior, dado que ninguna empresa optó por emitir deuda en el mercado de alto rendimiento durante diciembre de 2018. En el ejercicio 2019 completo, el volumen de emisiones primarias, de 286 600 millones de dólares, aumenta un 53 % respecto a los 187 400 millones de emisiones en el ejercicio anterior. Se registró un impago en un bono de alto rendimiento en diciembre por un total de 300 millones de dólares estadounidenses, y no hubo permutas asimétricas de empresas en apuros. La tasa de incumplimiento ponderada por valor nominal fue del 2,63 % a cierre de diciembre, en leve descenso respecto al 2,65 % del mes anterior. Durante el mes de diciembre, los bonos de alto rendimiento estadounidenses registraron un comportamiento inferior a las acciones estadounidenses (S&P 500 +3,02 %), pero batieron a los bonos corporativos de dicho país (+0,32 %) y la su deuda pública (-0,62 %). Dentro de los bonos de alto rendimiento estadounidenses, los títulos con calificación triple C e inferior (+5,65 %) batieron a las emisiones con calificación B (+2,10 %) y BB (+1,25 %). En el plano sectorial, los 18 sectores del índice registraron rentabilidades positivas durante el mes. Los mejores fueron energía (+5,62 %), seguros (+2,82 %) y automoción (+2,23 %). En términos relativos, los sectores menos rentables fueron inmobiliario (+0,39 %), servicios financieros (+0,77 %) y ocio (+0,86 %). El Option Adjusted Spread (OAS) del índice de «high yield» se situó en 360 pb a finales de diciembre, lo que supone un estrechamiento de 42 pb. El «yield-to-worst» del índice del alto rendimiento acabó el mes en el 5,41 %, lo que refleja una caída de 43 puntos básicos desde el comienzo del mes (5,84 %). Por último, el precio medio del índice de alto rendimiento se situó en 100,74 USD a cierre de mes, 1,68 USD por encima de los 99,08 USD con que comenzó el periodo. El fondo U.S. Short Duration High Yield de AXA IM registró una rentabilidad superior al cupón en diciembre, aunque no pudo emular el continuado repunte del mercado y captó apenas un tercio del +2,09 % que se revalorizó este último. En este contexto de marcada predisposición al riesgo, la rentabilidad se vio limitada por nuestro posicionamiento en títulos de calidad, la menor duración de nuestras posiciones y nuestro posicionamiento y selección de títulos en el sector energético. El yield-to-worst de la cartera (liquidez no incluida) se comprimió 5 pb hasta el 3,20 %, mientras que el yield-to-worst del índice de referencia se comprimió 43 pb hasta el 5,41 %. El Option Adjusted Spread del fondo se amplió 2 pb, hasta los 158. La duración general del fondo (utilizando un cálculo de «modified duration-to-worst») permaneció invariable en 0,9, mientras que la duración del mercado descendió ligeramente, del 3,1 al 3,0. El número de posiciones se redujo en diciembre, pero la cartera sigue estando adecuadamente diversificada. Creemos que la diversificación de las posiciones de la cartera resulta importante para el fondo y ayuda a gestionar el riesgo crediticio. Nuestra posición principal, con un 1,3 % de la cartera, fue Nielsen Finance LLC. Al final del mes, aproximadamente el 51 % de la cartera estaba invertida en títulos a más de tres años, pero que esperamos se amorticen anticipadamente. Ello supone en torno a un 1 % más que el mes anterior, pues aún creemos que la tenencia de bonos hasta la amortización brinda un valor relativo atractivo. El aspecto técnico del mercado mejoró en diciembre, ya que el saldo de flujos fue positivo y la actividad del mercado primario fue modesta. Las nuevas emisiones siguen centradas principalmente en las refinanciaciones, y esperamos que las empresas sigan aprovechando para refinanciar deuda con vencimientos superiores a tres años. Si a ello le sumamos unos fundamentales empresariales aún fuertes y una tasa de impago benigna, la coyuntura para el fondo Short Duration sigue siendo propicia.

Rentabilidad

Gráfico de rentabilidades

Períodos

1 mes
3 meses
6 meses
1 año
3 años
5 años
8 años
10 años
Desde el inicio del año
Desde lanzamiento

Fecha de inicio

Fecha final

Tabla índices de referencia

Performance indicator Fecha de inicio Fecha final
- - -

Tabla de rentabilidades

Fecha final

Tabla de rentabilidades Rentabilidad neta Índice de referencia Fecha de inicio Fecha final
- - - - -
1 año - - - -
2 años - - - -
3 años - - - -
4 años - - - -
5Y - - - -
8 años - - - -
10 años - - - -
Desde lanzamiento - - - -

Tabla de riesgos

Fecha final

Tabla de riesgos Volatilidad del fondo Benchmark volatility Tracking error Ratio de información Ratio de Sharpe Beta Alfa
Riesgo a 1 mes - - - - - - -
Riesgo trimestre hasta la fecha - - - - - - -
Riesgo a 3 meses - - - - - - -
Riesgo a 6 meses - - - - - - -
Riesgo desde inicio del año - - - - - - -
Riesgo a 1 año - - - - - - -
Riesgo a 3 años - - - - - - -
Riesgo a 5 años - - - - - - -
Riesgo a 8 años - - - - - - -
Riesgo a 10 años - - - - - - -
Riesgo desde lanzamiento - - - - - - -

Tabla de Valores Liquidativos

Fecha de inicio

Fecha final

Precio Fecha Patrimonio del fondo
- - -

Valor Liquidativo

Fecha primer VL 1/04/04

Administración

Comisiones

Gastos corrientes 1,23%
Comisión de gestión 1,00%

Datos del fondo

Divisa USD
Fecha inicio 1/04/04
Clase de activo HIGH YIELD AND US ACTIVE FIXED
Fondo IR False
Autoridad supervisora Commission de Surveillance du Secteur Financier

Gestión de carteras

Gestor del fondo Carl WHITBECK
Co-gestor Peter VECCHIO
Equipo de inversión MT US High Yield

Estructura

Área de inversión EEUU
Forma legal FCP

Suscripción y reembolso

El agente de registro y agente de transferencias debe recibir las órdenes de suscripción, conversión o reembolso en un día de valoración como máximo a las 10.00 (hora de Luxemburgo). Las órdenes se procesarán al valor liquidativo aplicable a ese día de valoración. Se advierte al inversor de la existencia de un potencial plazo adicional de procesamiento debido a la posible participación de intermediarios, como asesores financieros o distribuidores.El valor liquidativo de este Subfondo se calcula diariamente.

Documentación