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AXA WF Euro Credit Short Duration

ISIN LU0251661756

Último VL 130,0100 EUR a 23/01/20

Panorama

Objetivos de inversión

El objetivo de inversión del Subfondo es obtener rentabilidad a medio plazo invirtiendo en títulos de deuda pública y corporativa de primera calidad crediticia (investment grade) en euros.

Riesgo

Perfil de riesgo y remuneración

1 SRRI Value 2 3 4 5 6 7

La categoría de riesgo se calcula utilizando datos históricos de rentabilidad y puede no ser un indicador fiable del perfil de riesgo futuro del Subfondo. La categoría de riesgo que se muestra no está garantizada y puede variar con el tiempo. La categoría más baja no supone que no exista riesgo.

¿Por qué está este fondo en esta categoría?

El Subfondo no ofrece garantía de capital. El Fondo está invertido en los mercados financieros y utiliza técnicas e instrumentos que están sujetos a niveles reducidos de variación en condiciones normales de mercado, lo que aún puede acarrear pérdidas.

Riesgos adicionales

Riesgo crediticio: Riesgo de que los emisores de los títulos de deuda incluidos en el Subfondo no cumplan sus obligaciones o vean reducida su calificación crediticia, lo que traería como consecuencia la disminución del valor liquidativo. Riesgo de liquidez: Riesgo de un nivel bajo de liquidez en determinadas condiciones de mercado que podría llevar al Subfondo a encontrar dificultades al valorar, comprar o vender la totalidad de sus activos o parte de ellos, y suponer un impacto potencial sobre su valor liquidativo. Riesgo de contraparte: Riesgo de quiebra, insolvencia o falta de pago de cualquiera de las contrapartes del Subfondo, que lleve a impago o incumplimiento de la entrega. Impacto de técnicas como los derivados: Algunas estrategias de gestión conllevan riesgos específicos, como el riesgo de liquidez, el riesgo crediticio, el riesgo de contraparte, riesgos jurídicos, riesgos de valoración, riesgos operacionales y riesgos relacionados con los activos subyacentes.La utilización de dichas estrategias puede también implicar apalancamiento, que puede incrementar el efecto de las fluctuaciones del mercado sobre el Subfondo y puede acarrear un riesgo significativo de pérdidas.

Horizonte de inversión

Este Subfondo puede no ser adecuado para inversores que tengan previsto retirar su aportación dentro de un plazo de 18 meses.

Principales documentos

Comentario del gestor : 31/12/19

Los activos de riesgo en general y los mercados de deuda corporativa en particular cerraron el año con muy buen tono, respaldados por unos sólidos factores técnicos, una escasa volatilidad y la disminución de los riesgos geopolíticos. De hecho, los diferenciales de los bonos de alta calidad crediticia y de los de alto rendimiento cayeron hasta su nivel más bajo en los últimos doce meses, con un estrechamiento de 41 pb y 158 pb, respectivamente. En diciembre, en un contexto de optimismo acerca de un acuerdo inicial entre Estados Unidos y China y las esperanzas de un Brexit ordenado tras la victoria electoral del primer ministro británico, Boris Johnson, prevaleció la predisposición al riesgo, que llevó a un ajuste de 9 pb en el índice Bofa ML Euro Credit hasta 63 pb. Este mes, una vez más los componentes con beta elevada batieron al resto, ya que los bonos híbridos y los financieros subordinados (principalmente el sector de seguros) avanzaron 23 y 17 pb, respectivamente. Dentro de la categoría sénior, todos los sectores se ajustaron, con una rentabilidad superior de automoción, distribución minorista, bienes de consumo y energía. La rentabilidad total fue ligeramente más baja debido al aumento de los tipos de interés, pero la clase de activos de deuda corporativa en euros siguió registrando un satisfactorio 6,25 % para el ejercicio 2019. En el plano macroeconómico, los últimos datos de la zona euro han mejorado, aunque mantienen su atonía, con un PMI compuesto que subió ligeramente en diciembre hasta los 50,9 desde los 50,6 de noviembre. En China, el avance de los datos del PMI Caixin (con un índice compuesto en 53,2 frente a 52,0) impulsaron la confianza general. En Estados Unidos, la última cifra de nóminas protagonizó una sorpresa positiva: el empleo registró su mayor alza mensual desde enero. El paro cayó hasta el 3,5 %, su nivel más bajo en cinco décadas. Las reuniones de los bancos centrales no depararon ninguna sorpresa a los mercados. De hecho, en EE. UU., la Fed mantuvo intacto el rango objetivo del tipo de los fondos federales en el 1,50-1,75 %, según lo previsto. La decisión fue unánime, y la declaración tras la reunión afirmó que los tipos son «adecuados» para respaldar el empleo, el crecimiento y la inflación. El presidente de la Fed, Jerome Powell, reiteró que la actual postura de política monetaria continuará siendo adecuada, salvo que se produzca una «reevaluación sustancial» de las perspectivas, lo que indica que la Fed tiene intención de mantenerse al margen durante un periodo de tiempo sustancial. En lo referente al BCE, la política monetaria no registró cambios, aunque el comité adoptó una postura ligeramente más positiva sobre las perspectivas de crecimiento y ahora ve «algunos indicios de estabilización en la ralentización del crecimiento». En cuanto a la oferta, diciembre es un mes estacionalmente discreto y este no fue una excepción, con solo 8000 millones de euros en emisiones nuevas. Dicho esto, en base anual, la oferta bruta y neta en euros aumentó hasta alcanzar nuevos récords tras la crisis. Los rendimientos en niveles ultrabajos, las expectativas de relajación monetaria del BCE y el aumento de la contribución de las empresas con sede en Estados Unidos al mercado en euros propiciaron un nuevo récord en términos de emisiones brutas hasta alcanzar aproximadamente los 640 000 millones de euros, lo que supera con creces el récord anterior de 533 000 millones, registrado en 2017. Pese a una compresión en las concesiones de emisiones nuevas, la demanda de bonos ha sido imparable este año en un contexto de tipos sin riesgo en negativo. A pesar del bajo nivel de emisiones, hemos tenido una actividad considerable, pues recibimos algunas entradas de capital en el fondo durante el mes. Por ello, compramos algunos bonos sénior del sector bancario e instrumentos de deuda de los sectores inmobiliario, energético y de venta minorista. A pesar de que seguimos siendo optimistas sobre el mercado de deuda corporativa en euros, el estrechamiento que hemos vivido este mes nos parece excesivo. Por consiguiente, recogimos beneficios en algunos títulos de deuda subordinada que rindieron bien de emisores como KBC, ING y UniCredit. Mantuvimos una elevada duración de diferencial en comparación con el índice de referencia (0,25 años). Teniendo en cuenta la volatilidad del mercado de deuda pública, también compramos bonos italianos a 3 años, pues seguimos siendo optimistas acerca del extremo corto de la curva. La duración es neutral en comparación con el índice. La rentabilidad bruta durante el mes fue del 0,21 %, frente al 0,08 % del índice (+13 pb), gracias a la sólida aportación de la cesta subordinada.

Rentabilidad

Gráfico de rentabilidades

Períodos

1 mes
3 meses
6 meses
1 año
3 años
5 años
8 años
10 años
Desde el inicio del año
Desde lanzamiento

Fecha de inicio

Fecha final

Tabla índices de referencia

Índice de referencia Fecha de inicio Fecha final
- - -

Tabla de rentabilidades

Fecha final

Tabla de rentabilidades Rentabilidad neta Índice de referencia Fecha de inicio Fecha final
- - - - -
1 año - - - -
2 años - - - -
3 años - - - -
4 años - - - -
5Y - - - -
8 años - - - -
10 años - - - -
Desde lanzamiento - - - -

Tabla de riesgos

Fecha final

Tabla de riesgos Volatilidad del fondo Benchmark volatility Tracking error Ratio de información Ratio de Sharpe Beta Alfa
Riesgo a 1 mes - - - - - - -
Riesgo trimestre hasta la fecha - - - - - - -
Riesgo a 3 meses - - - - - - -
Riesgo a 6 meses - - - - - - -
Riesgo desde inicio del año - - - - - - -
Riesgo a 1 año - - - - - - -
Riesgo a 3 años - - - - - - -
Riesgo a 5 años - - - - - - -
Riesgo a 8 años - - - - - - -
Riesgo a 10 años - - - - - - -
Riesgo desde lanzamiento - - - - - - -

Tabla de Valores Liquidativos

Fecha de inicio

Fecha final

Precio Fecha Patrimonio del fondo
- - -

Valor Liquidativo

Fecha primer VL 6/09/05

Administración

Comisiones

Gastos corrientes 0,88%
Comisión de gestión 0,65%

Datos del fondo

Divisa EUR
Fecha inicio 1/01/99
Clase de activo Renta Fija
Fondo IR False
Autoridad supervisora Commission de Surveillance du Secteur Financier

Gestión de carteras

Gestor del fondo Boutaina DEIXONNE
Co-gestor Thomas COUDERT
Equipo de inversión MT Active FI Paris - Credit & Aggregate

Estructura

Área de inversión Euro
Forma legal SICAV

Suscripción y reembolso

El agente de registro y transferencias debe recibir las órdenes de suscripción, conversión o reembolso en un día de valoración como máximo a las 15.00 (hora de Luxemburgo). Las órdenes se procesarán al valor liquidativo aplicable a ese día de valoración. Se advierte al inversor de la existencia de un potencial plazo adicional de procesamiento debido a la posible participación de intermediarios, como asesores financieros o distribuidores.El valor liquidativo de este Subfondo se calcula diariamente.

Documentación