Investment Institute
Punto de vista: Economista Jefe

A Feast of Data

  • 02 Mayo 2023 (5 min de lectura)

  • US data is consistent with Fed hiking by 25 bps and hinting at a pause
  • We expect the ECB to hike by 25 bps, but with some hawkish complements. It is not “done”.
  • BOJ may be “taking one for the team” by opting for slow monetary normalization

Since monetary policy has moved towards data dependence – at least rhetorically - last week’s “feast of data” was key, even if some crucial releases are still missing in the case of the ECB ahead of its Governing Council meeting.

US GDP grew less than expected in Q1 and, importantly, below its potential pace. Some of the details paint a less clear picture – a lot of the weakness came from an inventory drawdown, which can be interpreted in many ways – but even the apparent strength in personal consumption should not spook the Fed into thinking that excess demand is still very much here: a lot of it came from a jump in January, with much less momentum in the following two months. True, the Employment Cost Index for Q1 suggested that wage pressure remains strong but, combined with signals that the banking turmoil is not completely abating, there is probably enough in the overall data flow at the disposal of the FOMC to solidify a hike of “only” 25 bps with hints that the rate peak may well have been reached.

GDP also grew by less than expected in Q1 in the Euro area. This removes one of the arguments of the hawks who are pushing for a 50-bps hike. Our baseline is that the ECB will deliver a 25-bps hike, as it seems that core inflation may – just – have peaked (national data from last week need to be confirmed) and because we expect the incoming Bank Lending Survey and credit origination data for March to show the monetary tightening is working its way. It is a close call though, and we think a 25-bps hike will have to come with some complements to keep the hawks on board, e.g., clear hints in Christine Lagarde’s Q&A that the ECB is not done, or possibly some signals of an acceleration in QT after the end of June.

Meanwhile, the BOJ maintains its specific course. The policy review signals a willingness to start normalising policy in Japan as well, but without any haste. This is welcome from a global financial stability point of view.

Artículos relacionados

Punto de vista: Economista Jefe

Draghi Captures the Zeitgeist

Punto de vista: Economista Jefe

Zoom on the Boom

Punto de vista: Economista Jefe

Postcard from Davos

    Disclaimer

    Este documento tiene fines informativos y su contenido no constituye asesoramiento financiero sobre instrumentos financieros de conformidad con la MiFID (Directiva 2014/65 / UE), recomendación, oferta o solicitud para comprar o vender instrumentos financieros o participación en estrategias comerciales por AXA Investment Managers Paris, S.A. o sus filiales.

    Las opiniones, estimaciones y previsiones aquí incluidas son el resultado de análisis subjetivos y pueden ser modificados sin previo aviso. No hay garantía de que los pronósticos se materialicen.

    La información sobre terceros se proporciona únicamente con fines informativos. Los datos, análisis, previsiones y demás información contenida en este documento se proporcionan sobre la base de la información que conocemos en el momento de su elaboración. Aunque se han tomado todas las precauciones posibles, no se ofrece ninguna garantía (ni AXA Investment Managers Paris, S.A. asume ninguna responsabilidad) en cuanto a la precisión, la fiabilidad presente y futura o la integridad de la información contenida en este documento. La decisión de confiar en la información presentada aquí queda a discreción del destinatario. Antes de invertir, es una buena práctica ponerse en contacto con su asesor de confianza para identificar las soluciones más adecuadas a sus necesidades de inversión. La inversión en cualquier fondo gestionado o distribuido por AXA Investment Managers Paris, S.A. o sus empresas filiales se acepta únicamente si proviene de inversores que cumplan con los requisitos de conformidad con el folleto y documentación legal relacionada.

    Usted asume el riesgo de la utilización de la información incluida en este documento/ material audiovisual. La información incluida en este documento/ material audiovisual se pone a disposición exclusiva del destinatario para su uso interno, quedando terminantemente prohibida cualquier distribución o reproducción, parcial o completa por cualquier medio de este material sin el consentimiento previo por escrito de AXA Investment Managers Paris, S.A.

    La información aquí contenida está dirigida únicamente a clientes profesionales tal como se establece en los artículos 205 y 207 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores que se aprueba por el Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre.

    Queda prohibida cualquier reproducción, total o parcial, de la información contenida en este documento.

    Por AXA Investment Managers Paris, S.A., sociedad de derecho francés con domicilio social en Tour Majunga, 6 place de la Pyramide, 92800 Puteaux, inscrita en el Registro Mercantil de Nanterre con el número 393 051 826. En otras jurisdicciones, el documento es publicado por sociedades filiales y/o sucursales de AXA Investment Managers Paris, S.A. en sus respectivos países.

    Este documento ha sido distribuido por AXA Investment Managers Paris, S.A., Sucursal en España, inscrita en el registro de sucursales de sociedades gestoras del EEE de la CNMV con el número 38 y con domicilio en Paseo de la Castellana 93, Planta 6 - 28046 Madrid (Madrid).

    © AXA Investment Managers Paris, S.A. 2023. Todos los derechos reservados

    Advertencia sobre riesgos

    El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas pueden disminuir o aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida originalmente.

    Volver arriba
    Clientes Profesionales

    El sitio web de AXA INVESTMENT MANAGERS Paris Sucursal en España está destinado exclusivamente a clientes profesionales tal y como son Definidos en la Directiva 2014/65/EU (directiva sobre Mercados de Instrumentos financieros) y en los artículos 194 y 196 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión. Para una mayor información sobre la disponibilidad de los fondos AXA IM, por favor consulte con su asesor financiero o diríjase a la página web de la CNMV www.cnmv.es

    Por la presente confirmo que soy un inversor profesional en el sentido de la legislación aplicable.

    Entiendo que la información proporcionada tiene únicamente fines informativos y no constituye una solicitud ni un asesoramiento de inversión.

    Confirmo que poseo los conocimientos, experiencia y aptitudes necesarios en materia de inversión, y que comprendo los riesgos asociados a los productos de inversión, tal como se definen en las normas aplicables en mi jurisdicción.