Finanzas en 2 minutos: Los mercados van bien encaminados para obtener sólidos retornos en 2025; la economía alemana se estanca en el tercer trimestre

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Tras unas semanas volátiles, los mercados han disfrutado de un periodo más favorable en los últimos días, impulsados por las esperanzas de un recorte de los tipos de interés estadounidenses. Sin embargo, aunque la reciente inestabilidad ha restado algo de brillo al repunte de este año, especialmente en el sector tecnológico, lastrado por las preocupaciones sobre las valoraciones, los mercados arrancan diciembre con unos retornos totales en lo que va de año firmemente en terreno positivo en los principales índices. Hasta el cierre del jueves, el S&P 500 y el Nasdaq, con un marcado componente tecnológico, subieron un 17% y un 21% respectivamente, mientras que los índices MSCI Emerging Markets y MSCI Europe se anotaron un 30% cada uno. Además, el índice JP Morgan Global Government Bond subió un 7% y el ML Global High Yield avanzó un 10%.*

*Fuente: FactSet, datos a 27 de noviembre de 2025. En dólares estadounidenses

A nivel mundial

Aunque la incertidumbre en materia de política comercial «podría volver a surgir», el fuerte riesgo de una guerra comercial generalizada parece haberse reducido, según el Informe de Estabilidad Financiera del Banco Central Europeo. En el informe se afirma que la preocupación por las tensas finanzas públicas podría presionar a los mercados mundiales de renta fija, mientras que la confianza en los mercados de renta variable podría cambiar repentinamente si las perspectivas de crecimiento se deterioran o las empresas no cumplen las expectativas de beneficios. Sin embargo, se añade que el sistema bancario de la zona euro «ha demostrado su resiliencia ante las recientes sacudidas, respaldado por un capital, una liquidez y una rentabilidad sólidos».  Por otra parte, los mercados reaccionaron con moderación al tan esperado presupuesto del Reino Unido el miércoles, con una ligera caída de los rendimientos de los Gilt a 10 años durante la jornada.  

Dato destacado: 0%

La economía alemana se estancó en el tercer trimestre (T3), registrando un crecimiento del 0% desestacionalizado, en comparación con una contracción del 0,2% en el segundo trimestre. La debilidad de las exportaciones frenó la actividad, mientras que el gasto de los hogares en consumo disminuyó por primera vez desde el cuarto trimestre de 2023, a pesar de que el gasto público aumentó. Por otra parte, el índice Ifo de clima empresarial en Alemania, que el mercado sigue muy de cerca, cayó en noviembre, ya que las empresas seguían sin estar convencidas de que la mayor economía de Europa pudiera impulsar el crecimiento. El índice Ifo, que se basa en aproximadamente 9.000 respuestas de empresas de los sectores de servicios, fabricación, comercio y construcción, bajó a 88,1 durante el mes, en comparación con los 88,4 de octubre. 

La voz de la sabiduría

Mutirão Global: La COP30 celebrada en noviembre hizo un llamamiento a un «Mutirão Global» o esfuerzo colectivo, una petición para que el mundo emprenda acciones unificadas contra el cambio climático. Sin embargo, las esperanzas de alcanzar una hoja de ruta para eliminar gradualmente los combustibles fósiles se desvanecieron. En la conferencia de las Naciones Unidas, los representantes acordaron triplicar la financiación para la adaptación con el objetivo de apoyar a «los menos responsables del cambio climático, pero más afectados por sus efectos», al tiempo que se adoptó un mecanismo de transición justa para garantizar una transición justa y equitativa hacia una economía baja en carbono, apoyando a los afectados por el cambio. Casi 200 países asistieron a la cumbre, aunque Estados Unidos no envió ninguna delegación.

Eventos próximos

El martes se publicarán las cifras actualizadas de inflación de la zona euro: la tasa anual del bloque fue del 2,1% en octubre, inferior al 2,2% de septiembre. El miércoles, Australia dará a conocer los datos de crecimiento económico del tercer trimestre, y también se publicarán los índices compuestos de gestores de compras de la zona euro, Japón, Reino Unido y Estados Unidos. El viernes, la zona euro publicará las cifras de desempleo y la tercera estimación del crecimiento del PIB del tercer trimestre. La estimación anterior situaba el crecimiento en un 1,4% interanual, ligeramente por debajo del 1,5% del segundo trimestre.