Cinco razones por las que Europa vuelve a estar en el mapa de la inversión
Puntos Clave
1.Valoraciones atractivas
Las atractivas valoraciones son un poderoso argumento a favor de la renta variable europea, que actualmente cotiza con un descuento considerable en comparación con Estados Unidos.
La relación precio-beneficio para los próximos 12 meses del índice MSCI Europe se sitúa actualmente en 14,6 veces, ligeramente por encima de su media desde 1987, de 14 veces. En cambio, en Estados Unidos las valoraciones rondan máximos históricos, con un ratio de beneficios esperados de 22 veces.
La rentabilidad media por dividendo de Europa se acerca al 3,3%, superando sustancialmente la media de estadounidense., que ronda el 1,3%.
Gráfico 1: Valoraciones mucho más bajas para la renta variable europea
PER de los próximos doce meses
Datos a 26 de agosto de 2025. Fuentes: IBES, FactSet, BNP Paribas Asset Management
2.La recuperación de los beneficios parece prometedora
Las perspectivas de beneficios de la renta variable europea son más prometedoras de lo que lo han sido en muchos años. Las estimaciones de consenso sobre el aumento de los beneficios en los próximos dos años muestran una gran mejora de los resultados con respecto a 2025, como muestra el Gráfico 2.
Dichas estimaciones son especialmente favorables en sectores como el biotecnológico, con un 34% de crecimiento de los beneficios por acción (BPA) en 2027/2026, el de los semiconductores (24%) y el del espacio aéreo y la defensa (17%).
Gráfico 2: Se espera que el crecimiento de los beneficios repunte con fuerza en los próximos dos años
Crecimiento interanual del BPA
Datos a 26 de agosto de 2025. Fuentes: FactSet, BNP Paribas Asset Management
3.Aumento sin precedentes del gasto europeo en defensa e infraestructuras
Las presiones del presidente estadounidense, Donald Trump, respecto a un mayor reparto de la carga de defensa ha dado sus frutos. Los países de la OTAN han aceptado ampliamente destinar el 5% del PIB a defensa (en términos generales). Estimamos que el aumento del gasto en defensa podría duplicar la tasa de crecimiento del PIB real en toda la región.
Además, Alemania ha puesto en marcha una importante iniciativa de inversión en infraestructuras y defensa, con una duración de 12 años y un valor de inversiones de 500.000 millones de euros que incluye proyectos de infraestructuras, construcción, energías renovables, sanidad y defensa. Se trata de un cambio enorme para Alemania y para Europa, que históricamente se habían mostrado reacias a gastar para impulsar el crecimiento. Este gasto debería tener una repercusión significativa en la tasa de crecimiento del continente, ya que existe un importante excedente de capacidad en la economía.
Gráfico 3: El PIB debería aumentar en toda Europa
Crecimiento del PIB real
Datos a 26 de agosto de 2025. Fuente: BNP Paribas Asset Management.
La búsqueda de la autonomía estratégica de Europa se ha convertido en una prioridad central. Para que la región actúe de forma independiente en ámbitos clave como la defensa, la energía, las infraestructuras digitales y las cadenas de suministro críticas, se están preparando planes de inversión para iniciativas públicas clave de escala histórica.
Las inversiones previstas en la autonomía estratégica de Europa ascienden a más de 1,6 billones de euros
4.La renta fija europea ofrece oportunidades
Un argumento clave a favor de la renta fija europea es la confianza de los mercados en que el BCE se mantendrá en alerta ante el riesgo de inflación. Los titulares de deuda pueden confiar en que el BCE los protegerá de las presiones inflacionistas.
La deuda europea, y en particular la deuda corporativa, sigue registrando buenos resultados con un nivel de volatilidad relativamente bajo. En el primer semestre de 2025, este mercado ha demostrado una vez más su resistencia frente a un contexto de gran incertidumbre.
El crecimiento económico europeo se ha revelado resistente en el primer semestre de 2025. Hay margen para un nuevo repunte de las inversiones empresariales y la actividad de las fusiones y adquisiciones ante la previsión de impulso de la economía en los próximos doce meses. Las empresas del universo de la deuda corporativa siguen dando prioridad al desapalancamiento. Las entradas de capital en fondos de inversión y la demanda de garantías para las obligaciones garantizadas por préstamos (CLO) están impulsando la demanda.
Nuestro análisis muestra que las características fundamentales de las empresas del segmento de deuda europea del alto rendimiento son relativamente sólidas. Los resultados empresariales de la región siguen demostrando la capacidad de resistencia de los modelos de negocio. Los márgenes de beneficio son estables, los costes están bien controlados y hay potencial de generación de tesorería y mejora de los balances. Aunque el margen para un mayor estrechamiento de los diferenciales en 2025 es limitado, esperamos que el carry y la selección de valores impulsen el rendimiento.
5.El capital se une a la oportunidad de los activos privados
Además, el capital privado está en condiciones de contribuir a remodelar la competitividad global del continente europeo impulsando la innovación, favoreciendo la creación de empresas líderes y movilizando las cuantiosas inversiones necesarias. Creemos que Europa se perfila como uno de los destinos más atractivos para las inversiones en activos privados.
Los argumentos a favor de Europa tienen en cuenta la diferencia de valoración de mercado entre las empresas europeas y las estadounidenses y la caída de los costes de financiación. Pero se basa principalmente en la creciente convicción de que las reformas económicas, junto con un entorno estable para las inversiones a largo plazo, están abriendo el camino a grandes oportunidades para todos los inversores en el mercado europeo.
Europa ofrece estabilidad macroeconómica y política, así como una agenda estructural con elevadas posibilidades de inversión. Los planes públicos están creando proyectos tangibles y marcos de coinversión, no se trata solo de una declaración de intenciones. Se busca explícitamente capital privado para complementar y ampliar el capital público en todas las clases de activos. El despliegue se ajusta a los objetivos a largo plazo: impacto, resiliencia, seguridad energética y reindustrialización.
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