Perspectivas para los bonos del Tesoro estadounidenses: Vías para los inversores a través de los ETFs

En las últimas semanas, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidenses han experimentado notables fluctuaciones, especialmente tras el anuncio del presidente Trump de una política arancelaria mundial más estricta. Tras alcanzar mínimos a principios de abril, el rendimiento a 20 años se disparó, lo que suscitó preocupación por las tendencias futuras en un contexto de incertidumbre política y desapalancamiento. Por lo general, durante periodos de tensión bursátil, los inversores buscan la seguridad de los bonos del Tesoro estadounidense, lo que hace bajar los rendimientos y tira al alza de los precios. Sin embargo, esta vez ocurrió lo contrario. En particular, el rendimiento de los bonos genéricos estadounidenses a 20 años subió hasta el 4,93% el 12 de mayo de 2025, frente al 4,56% del día anterior al anuncio¹ . Por otro lado, los precios cayeron ligeramente para sorpresa de todos junto a las acciones para luego volver a estabilizarse. Este cambio ha llevado a los inversores a plantearse si este aumento de los rendimientos podría representar una oportunidad de compra a largo plazo.

Sin embargo, los retornos de los bonos del Tesoro estadounidenses se han mantenido relativamente estables y en terreno positivo; el índice ICE US Treasury registró un retorno total del 1,92% en lo que va de año¹ . Los temores a una salida masiva de las posiciones en bonos del Tesoro no se han materializado, ya que la depreciación del dólar ha compensado el aumento de los rendimientos de los bonos, favoreciendo a otras divisas importantes y sugiriendo la repatriación de capitales a los países acreedores. Dado que los elevados niveles de aranceles han aumentado el riesgo de recesión en EE. UU., los indicadores de confianza empresarial y de los consumidores se han desplomado, lo que podría ejercer una mayor presión a la baja sobre el dólar.

Altos rendimientos de los bonos del Tesoro: implicaciones y oportunidades

Varios factores interconectados están dando forma actualmente a los rendimientos de los bonos del Tesoro. El aumento de la volatilidad del mercado ha llevado a muchos inversores a liquidar activos, incluidos los bonos del Tesoro, para obtener liquidez y satisfacer los crecientes requerimientos de margen. Esta tendencia se ha intensificado a medida que los operadores tratan de reducir su exposición a derivados relacionados con el Tesoro, lo que ha contribuido a la presión alcista sobre los rendimientos. El reciente repunte del índice VIX y la actual incertidumbre reflejan una estrategia más amplia para gestionar el riesgo durante este difícil periodo financiero.

La preocupación por el aumento de los déficits presupuestarios también desempeña un papel importante en el impulso de los rendimientos. A medida que crecen los temores en torno a los desequilibrios fiscales, se hace evidente la necesidad de aumentar las emisiones del Tesoro. Unos déficits más elevados exigen más ventas de bonos, lo que se traduce en un exceso de oferta en el mercado que tira de los precios a la baja y de los rendimientos al alza. Los debates en curso en el Congreso sobre posibles recortes de impuestos y nuevas iniciativas de gasto podrían complicar aún más el panorama fiscal, lo que llevaría a una mayor presión alcista sobre los tipos de interés.

La preocupación por la inflación también influye significativamente en la confianza de los inversores. El aumento de los temores sobre la inflación, especialmente con la aplicación de aranceles, ha provocado una reevaluación de los riesgos asociados a los títulos del Tesoro. El notable aumento de la tasa del breakeven de inflación a dos años refleja la creciente preocupación por las presiones inflacionistas a corto plazo. A medida que los inversores naveguen por las implicaciones de los aranceles sobre los precios y la estabilidad económica, es probable que estas preocupaciones sobre la inflación sigan afectando a los rendimientos de los bonos del Tesoro de aquí en adelante.

Si el escenario de rendimientos «más altos durante más tiempo» se materializa, podría brindar una oportunidad a los inversores en bonos del Tesoro estadounidense. Puesto que los rendimientos siguen siendo elevados, los inversores pueden beneficiarse de un mayor carry en sus inversiones, lo que proporciona un perfil de retorno más duradero. Mientras se enfrentan a las implicaciones de los aranceles sobre los precios y la estabilidad económica, estos factores hacen que los bonos del Tesoro estadounidense sean una opción atractiva para quienes buscan retornos estables y fiables.

Argumento de inversión en bonos del Tesoro estadounidenses

Las recientes fluctuaciones del mercado de deuda pública ponen de relieve su papel vital a la hora de fijar el precio del riesgo mundial y facilitar la cobertura, la financiación y las inversiones apalancadas. A pesar de las dificultades de la economía estadounidense, existen cinco razones convincentes para que los inversores consideren la posibilidad de incluir bonos del Tesoro estadounidense en sus carteras.

Bajo riesgo de impago: los bonos del Tesoro siguen ofreciendo un bajo riesgo de impago, impulsados por la resiliencia fundamental de la economía estadounidense y su importancia estructural en el tejido financiero mundial. Esta estabilidad infunde confianza en la seguridad de las asignaciones de los inversores.

Carry elevado: el entorno actual presenta rendimientos elevados, superiores a los de años anteriores. Esto no solo mejora los retornos totales previstos, sino que también posiciona los bonos del Tesoro como una opción atractiva para los inversores que buscan rentas, especialmente en un entorno en el que  se valora mucho la estabilidad de los flujos de ingresos.

Riesgo bajista descontado: los posibles riesgos bajistas, como la inflación y la probabilidad de subidas sostenidas de los tipos de interés, parecen estar descontados en los rendimientos actuales. Los recientes gráficos de rendimientos sugieren que estas preocupaciones pueden ser exageradas, especialmente a medida que algunos acuerdos comerciales empiezan a materializarse, lo que podría provocar una caída de los rendimientos. Si el escenario descrito anteriormente de rendimientos «más altos durante más tiempo» no se materializa, podría mejorar tanto la apreciación del capital como el carry.

Correlación entre las clases de activos: la correlación entre la renta variable y los bonos del Tesoro puede variar en función del contexto macroeconómico y del ciclo económico imperante. Por tanto, los bonos del Tesoro estadounidenses desempeñan un papel crucial en las carteras de multi-activos, especialmente como coberturas en entornos desinflacionistas. Los inversores deben continuar siendo conscientes de los riesgos, sobre todo los relacionados con la pendiente de la curva más pronunciada, lo que les permitirá seleccionar el vencimiento de los bonos del Tesoro que mejor se ajuste a sus expectativas de mercado y estrategias de gestión de riesgos.

Sólida liquidez: la liquidez en el mercado del Tesoro continúa siendo elevada, ya que los bonos del Tesoro estadounidenses se encuentran entre los instrumentos más líquidos disponibles. Esta liquidez proporciona a los inversores «munición» para realizar asignaciones a otras inversiones, como activos ilíquidos o crédito, especialmente mientras los diferenciales se mantengan relativamente ajustados. La facilidad y el bajo coste de la venta de bonos del Tesoro potencian aún más su atractivo, sobre todo en el caso de los ETFs de bonos del Tesoro a corto plazo, que presentan un riesgo mínimo de caídas.

Oportunidades de inversión a través de ETFs de bonos del Tesoro estadounidense

Teniendo en cuenta esta dinámica, los ETFs centrados en los bonos del Tesoro estadounidenses presentan oportunidades atractivas para los inversores. Estos vehículos mejoran la diversificación al brindar acceso a una amplia gama de bonos del Tesoro con distintos vencimientos. Esta estructura permite a los inversores distribuir su riesgo en lugar de mantener un único bono, al tiempo que se benefician de rendimientos relativamente elevados y de una gestión eficaz del riesgo. Además, los ETFs son muy líquidos y suelen presentar comisiones bajas, lo que potencia su interés como opciones de inversión rentables.

Los bonos del Estado, en particular los bonos del Tesoro, se encuentra entre los activos más negociados y de menor riesgo en términos de riesgo de impago, por lo que resulta esencial para la diversificación de la cartera; una estrategia eficaz para gestionar el riesgo en condiciones de mercado inciertas. Con unos rendimientos de los bonos del Tesoro actualmente por encima de los niveles observados desde la crisis financiera de 2008, los inversores dispuestos a mantener estos bonos hasta su vencimiento deberían obtener rendimientos atractivos con un riesgo de impago mínimo. Este entorno es especialmente favorable para los inversores centrados en la búsqueda de rentas e interesados en integrar los bonos del Tesoro en sus estrategias de inversión.

Los inversores también pueden utilizar estratégicamente la duración y los diversos vencimientos de los ETFs de bonos del Tesoro estadounidense, tanto a corto como a largo plazo, para ajustarse a sus objetivos de inversión y su tolerancia al riesgo. Ante el panorama actual, podemos encontrarnos en un momento óptimo para que los inversores aprovechen la estabilidad y la fiabilidad de estos activos a través de inversiones en ETFs.