Investment Institute
Macroeconomía

Multi-faceted Balancing Act Needed

KEY POINTS
Tough equation for the new French Finance Minister.
France is not the only country going through a soft patch. The ECB should do more, but they remain silent.
US markets still nonplussed by the data flow, although there is still no sign of an imminent, big economic slowdown.

That France is now paying more than Spain to fund itself is a reminder that the budget bill for 2025, due to be transmitted to parliament next week, needs to provide enough of a “first instalment” on a credible fiscal correction trajectory. The government is operating in a tricky macro context. French domestic demand is weak. Without the contribution from government consumption and investment, domestic demand would have been falling since Q4 2023. The finance minister must walk a tightrope: cutting the deficit enough as a “statement of intent” to the market and the European authorities, without triggering a recession which would be counter-productive from a fiscal point of view. Yet, a “moderate only” effort for 2025 will be workable only if the medium-term strategy is convincing. From this point of view, preserving the capacity of the corporate sector to invest will be key.

 France is not the only Euro area country in a “soft patch”. Registered unemployment continues to rise in Germany and business surveys are not encouraging. Even if growth in the South remains more than decent, the ECB hawks’ sole focus on upside risks for inflation look increasingly difficult to justify, especially since surveys suggest that selling price expectations, including in the services sector, continue to normalise. The market was pricing last Friday a 75% probability of a 25bp rate cut on 17 October. As much as we sympathise with the need to remove monetary restriction fast, the lack of signal from the Governing Council that an outlook change is imminent continues to make us doubt the ECB won’t want to wait until December, even if the call becomes every day closer. 

In the US, the market was non-plussed by last week’s data flow, although another fall in initial unemployment claims coupled with a small uptick in core inflation would suggest the Fed may not have to deliver all the stimulus it has hinted at in the latest dot plot. This week’s payroll might change the market dynamics, but the bar for this is probably high.

Descargar el artículo completo
Descargar Macrocast #241 (641.25 KB)
Best Laid Plans Go Awry
Macroeconomía

Best Laid Plans Go Awry

Investment Institute
Keeping the Landing Soft
Macroeconomía

Keeping the Landing Soft

Investment Institute
Don’t read after dark!
Macroeconomía

Don’t read after dark!

Investment Institute

    Disclaimer

    La información aquí contenida está dirigida exclusivamente a inversores/clientes profesionales, tal como se establece en las definiciones de los artículos 194 y 196 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión.

    Este documento tiene fines informativos y su contenido no constituye asesoramiento financiero sobre instrumentos financieros de conformidad con la MiFID (Directiva 2014/65/UE), recomendación, oferta o solicitud para comprar o vender instrumentos financieros o participación en estrategias comerciales por AXA Investment Managers Paris, S.A. o sus filiales.

    Las opiniones, estimaciones y previsiones aquí incluidas son el resultado de análisis subjetivos y pueden ser modificados sin previo aviso. No hay garantía de que los pronósticos se materialicen.

    La información sobre terceros se proporciona únicamente con fines informativos. Los datos, análisis, previsiones y demás información contenida en este documento se proporcionan sobre la base de la información que conocemos en el momento de su elaboración. Aunque se han tomado todas las precauciones posibles, no se ofrece ninguna garantía (ni AXA Investment Managers Paris, S.A. asume ninguna responsabilidad) en cuanto a la precisión, la fiabilidad presente y futura o la integridad de la información contenida en este documento. La decisión de confiar en la información presentada aquí queda a discreción del destinatario. Antes de invertir, es una buena práctica ponerse en contacto con su asesor de confianza para identificar las soluciones más adecuadas a sus necesidades de inversión. La inversión en cualquier fondo gestionado o distribuido por AXA Investment Managers Paris, S.A. o sus empresas filiales se acepta únicamente si proviene de inversores que cumplan con los requisitos de conformidad con el folleto y documentación legal relacionada.

    Usted asume el riesgo de la utilización de la información incluida en este documento. La información incluida en este documento se pone a disposición exclusiva del destinatario para su uso interno, quedando terminantemente prohibida cualquier distribución o reproducción, parcial o completa por cualquier medio de este material sin el consentimiento previo por escrito de AXA Investment Managers Paris, S.A.

    Queda prohibida cualquier reproducción, total o parcial, de la información contenida en este documento.
    Por AXA Investment Managers Paris, S.A., sociedad de derecho francés con domicilio social en Tour Majunga, 6 place de la Pyramide, 92800 Puteaux, inscrita en el Registro Mercantil de Nanterre con el número 393 051 826. En otras jurisdicciones, el documento es publicado por sociedades filiales y/o sucursales de AXA Investment Managers Paris, S.A. en sus respectivos países.

    Este documento ha sido distribuido por AXA Investment Managers Paris, S.A., Sucursal en España, inscrita en el registro de sucursales de sociedades gestoras del EEE de la CNMV con el número 38 y con domicilio en Paseo de la Castellana 93, Planta 6 - 28046 Madrid (Madrid).
     
    © AXA Investment Managers Paris, S.A. 2024. Todos los derechos reservados. 

    Advertencia sobre riesgos

    El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas pueden disminuir o aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida originalmente.

    Volver arriba
    Clientes Profesionales

    El sitio web de AXA INVESTMENT MANAGERS Paris Sucursal en España está destinado exclusivamente a clientes profesionales tal y como son Definidos en la Directiva 2014/65/EU (directiva sobre Mercados de Instrumentos financieros) y en los artículos 194 y 196 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión. Para una mayor información sobre la disponibilidad de los fondos AXA IM, por favor consulte con su asesor financiero o diríjase a la página web de la CNMV www.cnmv.es

    Por la presente confirmo que soy un inversor profesional en el sentido de la legislación aplicable.

    Entiendo que la información proporcionada tiene únicamente fines informativos y no constituye una solicitud ni un asesoramiento de inversión.

    Confirmo que poseo los conocimientos, experiencia y aptitudes necesarios en materia de inversión, y que comprendo los riesgos asociados a los productos de inversión, tal como se definen en las normas aplicables en mi jurisdicción.